Питер Шифф: Экономическую войну с миром Трамп может не выиграть (09.03.2018)

С объявлением на прошлой неделе о новыз тарифах на импортную сталь и алюминий президент Трамп запустил то, что могло бы стать первым залпом тотальной мировой торговой войны. Кажется, ему не терпится повоевать, и он радостно твитнул, что «торговые войны хороши и в них легко побеждать».
Похоже, что Трамп считает, что конфликт будет примерно такой же, как недельное вторжение в Гренаду в 1983 году Рональда Рейгана, а не та трясина, которая развернулась во Вьетнаме, Афганистане и Ираке. Он ошибается.

Помимо переоценки позиции Америки, Трамп и его сторонники крайне неправильно понимают характер международной торговли и то, как американцы воспользовались системой, которая позволила нам постоянно потреблять иностранные товары в кредит. Хотя эта «выгода» также приносит вред отечественным отраслям промышленности, я не верю, что Трамп знает, как торговая война может снизить нынешние американские стандарты жизни.

В качестве оправдания для его неожиданного наступления Трамп любит подчеркивать, как гигантский годовой торговый дефицит Америки (который вырос до более 600 миллиардов долларов во время его президентства) является просто инструментом, посредством которого «глупая» торговая политика США субсидирует иностранные экономики. По его мнению, тарифы - это всего лишь средство вернуть то, что мы глупо отдаем. Как объяснил Трамп через Twitter: «Когда мы в минусе на 100 миллиардов долларов с определенной страной, и они становятся настолько милы, чтобы больше не торговать, мы в большем выигрыше». Но разве страна с дефицитом торгового баланса действительно субсидирует страну с профицитом? Или это наоборот?

Предположим, вы держите кур дома, а у вашего соседа есть корова. Каждый день вы обмениваете полдюжины яиц на кварту молока. Это и есть торговля. Вы предлагаете то, что у вас есть в изобилии (что другие люди не делают) за то, что кто-то еще имеет в изобилии (чего вы не делаете). Но давайте предположим, что вы съели несколько своих кур, и ваше производство яиц падает до четырех в день. Вы продолжаете получать свою кварту молока, но каждый день ваш сосед добавляет два яйца на счет вашего долга. Теоретически, в один прекрасный день вы должны соседу целую кучу яиц. Но в то же время дефицит двух яиц представляет собой выгоду для вас или вашего соседа? Помните, что ваш сосед все равно должен доставлять такое же количество молока за меньшую текущую прибыль. Он МОЖЕТ получить эту отсроченную компенсацию в будущем, но он не получает ее сейчас. И с каждым яйцом вы глубже опускаетесь в яму, и тем больше шансов, что ваш сосед может в конечном итоге остаться ни с чем.

Кому, вероятно, будет хуже, если эта торговля внезапно прекратится? Помните, что вы не единственный потенциальный торговый партнер, доступный вашему соседу. Может быть, дом через дорогу даст ему шесть яиц за его молоко?

Дефицит яиц / молока, который у вас есть с вашим соседом, позволяет потреблять больше, чем позволяет ваша производственная мощность. Хотя это для вас сейчас приносит определенную пользу, это уменьшает для вас необходимость инвестировать средства, чтобы увеличить производство яиц. Ваша собственная промышленность атрофируется, а промышленность соседа работает нормально. Ну и что? Вы же все еще получаете все необходимое вам молоко.

Цель экономики - максимизировать потребление. Поскольку товары нельзя потреблять, пока они не были произведены, само собой разумеется, что производство является необходимым предварительным условием для потребления. Но если бы был выбор, то большинство людей были бы рады передать производство другому человеку и сосредоточиться исключительно на потреблении. Но в реальном мире такое соглашение несостоятельно в долгосрочной перспективе.

Конечно, ваша сделка по продаже молока и яиц станет проблемой, если ваш сосед откажет вам в кредите и потребует полной оплаты. Тогда вы окажетесь с большим долгом, сокращённым производством яиц и без молока. Но для Америки этот день еще впереди. На данный момент наши торговые партнеры рады брать наш долг, а не наши товары. Но если Трамп начнет предъявлять все более необоснованные требования, они могут стать менее расположены увеличивать наш долг.

Полезно помнить, что тариф - это, по сути, налог, который будет оплачиваться отечественными потребителями. Глупо рассчитывать, что американские производители будут держать цены на том же уровне, где они есть, и просто будут производить больше стали, чтобы компенсировать выбывший импорт. Вместо этого цены, вероятно, будут вырастут почти до уровня налогооблагаемой импортной продукции. Прибыль в американских сталелитейных компаниях увеличится, но производство, вероятно, не будет расти.

Производители будут знать, что искусственный политический барьер, защищающий их, может быть снят в любое время. Будут ли они рисковать инвестировать в мощности завода и оборудования, когда они знают, что снятие тарифов мгновенно устранит их преимущества и подвергает их убыткам? Учитывая сомнительную поддержку, которые такие тарифы будут иметь за пределами собственно металлургической промышленности, можно с уверенностью предположить, что нынешние производители не будут спешить инвестировать и используют дополнительные прибыли для выплаты дивидендов и выкупа акций. В некоторой степени они могут увеличить заработную плату для 140 000 сталелитейщиков страны. Но эта отраслевая выгода даст огромный убыток для всей остальной экономики.

Повышение стоимости стали так же приведет к росту стоимости каждого американского продукта, произведенного из стали. Сейчас дискуссия сосредоточена на пивных баночках, и люди спорят о том, сколько центов на порцию супа могут прибавить тарифы. Но это только верхушка айсберга. Реальный эффект будет проявляться для предметов, требующих большого количества металла, которые производятся как здесь, так и за рубежом.

В то время как тарифы Трампа будут напрямую повышать цену импортируемой стали (и косвенно на цену отечественной стали), они не касаются цены товаров, произведенных из стали. Поэтому отечественный производитель бытовой техники, такой как Whirlpool, должен будет заплатить больше за сталь, используемую для изготовления холодильника. Но его зарубежные конкуренты смогут изготовить холодильники с необлагаемой тарифами стали, а затем отправить готовый продукт в США, не столкнувшись с тарифом. Это даст иностранной фирме конкурентное преимущество над Whirlpool как дома, так и за рубежом. Whirlpool потеряет прибыль и, возможно, будет вынужден сокращать работников. Поэтому любые преимущества, предоставляемые производителям стали, будут оплачиваться компаниями и рабочими, использующими сталь. Проблема для Трампа заключается в том, что в сталелитейной промышленности работает только 140 000 работников, но более шести миллионов рабочих в отраслях, которые производят изделия из стали. (Американский институт железа и стали)

 Гамбит Трампа также политически неуклюж. Он любит говорить, что его тарифы нацелены на таких плохих игроков, как Китай. Но эта страна далеко не первая в списке экспортеров стали в Америку. Этот шаг в действительности вредит нашим ближайшим союзникам, в первую очередь Канаде, стране, на долю которой приходится 16% нашего импорта стали, согласно отчету Департамента торговли в декабре 2017 года. Но 50% экспорта стали США отправляются в Канаду. По данным Управления торгового представителя США, общая трансграничная торговля между США и Канадой в 2016 году составила более 600 миллиардов долларов в год. Это очень большая тележка с яблоками, чтобы стоило ее опрокидывать из-за сравнительно небольшого выигрыша.

Потенциально еще более опасным является способ , которым будут введены тарифы. Абсурдно утверждая, что они выполняются в интересах «национальной безопасности», а не для экономической выгоды, администрация Трампа наносит ущерб Всемирной торговой организации, который в сочетании с быстро ухудшающейся дипломатической средой может еще более изолировать экономику США.

Большая проблема заключается в том, что мы не знаем где же все это закончится. Уже сейчас голоса в Европейском Союзе (особенно из Германии) угрожают ответными тарифами на политически и символически чувствительный американский экспорт, такие как бурбон, джинсы и мотоциклы Harley-Davidson. Трамп пригрозил налогом на европейские автомобили, если ЕС попробует реализовать эти угрозы. Учитывая вовлеченность личностей и национальную гордость, нетрудно понять, что этот противостояние может быстро перерасти в полномасштабную торговую войну на нескольких фронтах.

Но это не та война, в которой мы можем победить. Снижение импорта заставит нас полагаться на собственное производство, чтобы удовлетворить все наши потребности. Но мы больше не производим многие категории продуктов, которые мы потребляем. Даже если бы мы могли быстро нарастить производство, американские потребители столкнуться с гораздо более высокими ценами. Имея массу индикаторов показывающих, что инфляция уже начинает просачиваться в реальный сектор, сейчас не время подталкивать ее выше.

Но самое неприятное - это вероятность того, что значительное снижение торговли приведет к уменьшению международного аппетита к долларам США. Поскольку государственные займы должны превышать 1 трлн долларов ежегодно (даже если сама Федеральная резервная система начнет ежегодно продавать более $ 600 млрд в казначейских облигациях), нам нужно будет еще долгие годы находить множество покупателей на них. Если торговая война отпугнет этих покупателей, доллар упадет, и процентные ставки будут расти еще быстрее. Но может стать и еще намного хуже. Если рецессия заставит Федеральный резерв пойти на очередной раунд количественного смягчения, нам отчаянно нужно, чтобы иностранцы появлялись на наших аукционах по облигациям. Если они этого не сделают, мы потеряем способность экспортировать нашу инфляцию, и вся избыточная ликвидность останется дома, где она будет подталкивать цены на ограниченные внутренние объемы товаров и услуг. Это означает еще более высокие цены для американских потребителей, многие из которых также будут безработными. Сочетание растущей безработицы и инфляции будет плохой политикой для Трампа, поскольку это позволит демократам использовать «индекс нищеты», чтобы победить его в 2020 году, как Рональд Рейган использовал его для победы над одним демократическим Джимми Картером сорок лет назад.

Будем надеяться, что данный удар Трампа в торговле - это просто переговорная тактика. Может быть, он хитрый, как лиса, и его угрозы приведут к благоприятным последствиям для США. Но, учитывая его международную непопулярность и насколько быстро мировые лидеры мобилизовались на войну, я не стал бы рассчитывать на это. Скорее всего, его ошибки в торговле просто сдвинут день нашей экономической расплаты гораздо ближе.

Перевод: Станислав Безгин https://bezgin.su/articles/1-mirovoy-krizis/57492-piter-shiff-preduprezhdaet-trampa-o-tarifakh-jetu-voynu-my-ne-mozhem-vyigrat
 

Trump Plays with Fire on Trade


With his announcement last week of broad tariffs on imported steel and aluminum, President Trump launched what could be the first salvo of an all-out global trade war. Seemingly itching for a fight, he gleefully tweeted that “Trade wars are good, and easy to win.” It seems like Trump thinks the conflict will play out much like Ronald Reagan’s 1983 week-long invasion of Grenada rather than the more telling quagmires that unfolded in Vietnam, Afghanistan and Iraq. He’s wrong.

Apart from overestimating America's bargaining position, Trump and his supporters grossly misunderstand the nature of international trade and how Americans have benefited from a system that has allowed us to continually consume foreign goods on credit. While this “benefit” has also placed a cost on domestic industries, I don’t believe that Trump has any idea how a trade war can reduce current American living standards.

As justification for his surprise offensive, Trump likes to highlight how America’s gargantuan annual trade deficit (which has grown to more than $600 billion during his presidency) is simply the yardstick by which “stupid” American trade policies are subsidizing foreign economies. In his mind tariffs are just a means to take back what we have foolishly given away. As Trump explained via Twitter “ When we are down $100 billion with a certain country and they get cute, don’t trade anymore - we win big.” But does a country with a trade deficit really subsidize the country with the surplus? Or is it the other way around?

Let’s suppose you keep chickens at home, and your neighbor has a cow. Everyday you trade a half dozen eggs for a quart of milk. This is the nature of trade. You offer something that you have in abundance (that other people don’t) for something that someone else has in abundance (that you don’t). But let’s suppose you eat a few of your chickens and your egg production drops to four per day. You continue to get your quart of milk, but everyday your neighbor adds two eggs to the account that you owe. Theoretically, you will one day owe your neighbor a whole bunch of eggs.  But, in the meantime, does that two-egg deficit represent a benefit to you or your neighbor? Remember your neighbor still has to deliver the same amount of milk for less of a current payoff. He MAY get that deferred compensation down the road, but he’s not getting it now. And with every egg you go into the hole, the greater the chances that your neighbor may ultimately get stiffed.

Who is likely to be worse off if this trade were to suddenly stop? Remember, you are not the only potential trading partner available to your neighbor. Maybe the house across the street will give him six eggs for his milk?

The eggs/milk deficit that you have with your neighbor allows you to consume more than your production capacity would typically allow. While this is a definite benefit to you now, it does dissuade you from making the sacrifices necessary to increase your egg production. Your own industry atrophies while your neighbor’s doesn’t. But so what? You still get all the milk you need.

The point of an economy is to maximize consumption. Since goods cannot be consumed that have not been produced, it goes without saying that production is a necessary precondition to consuming. But, if given the choice, most people would be happy to outsource the production to someone else and concentrate solely on the consumption. But in the real world such an arrangement is untenable over the long term.

Of course your milk/eggs trade arrangement will be a problem if your neighbor cuts off your credit and demands full payment. Then you are stuck with a big debt, reduced egg production, and no milk. But, for America, that day has yet to come. For now, our trading partners are happy to take our debt rather than our goods. But if Trump starts making more unreasonable demands, they may not be so willing.

It’s helpful to remember that a tariff is essentially a tax that will be paid by domestic consumers. It’s not like American producers will keep prices where they are and simply manufacture more steel to make up for the lost imports. Instead, prices will likely rise to almost the same level as the taxed imported products. Profits at American steel companies will increase, but production probably won’t.

The manufacturers will know that the artificial political barrier protecting them could be removed at any time. Will they take the risk in investing in plant and equipment capacity when they know that removal of the tariffs would instantly eliminate their advantages and expose them to losses? Given the thin support that such tariffs will have beyond the narrow steel industry, it’s safe to assume that current manufacturers will stand pat and use the extra profits to issue dividends and buy back shares. To a lesser extent, they may increase wages for the nation’s 140,000 steel workers. But this industry-specific benefit will come at a great cost to the overall economy.

Raising the cost of steel would also raise the cost of every American product manufactured with steel. Right now the discussion is focused on beer cans, with people arguing about how many cents per soup can the tariffs will add. But this is just the tip of the iceberg. The real impact will be seen for metal-intensive items that are manufactured both here and abroad.

While the Trump tariffs will directly raise the price of imported steel (and indirectly the price of domestic steel), it does nothing about the price of goods made FROM steel. So a domestic manufacturer of home appliances, such as Whirlpool, will have to pay more for steel used to make a refrigerator. But its foreign competitors will be able make refrigerators with untaxed steel and then ship the finished product to the U.S. without facing a tariff. This will give the foreign firm a competitive advantage over Whirlpool both at home and abroad. Whirlpool will shed profits and may shed workers. So whatever advantages are given to steel manufacturers will be paid for by companies and workers that use steel. The problem for Trump is that there are only 140,000 domestic workers in the steel-making industry, but more than six million workers in industries that make stuff FROM steel. (American Iron & Steel Institute)

Trump’s gambit is also politically ham-fisted. He likes to say that his tariffs are aimed at bad actors like China. But that country is far down the list of steel exporters to America. The move really hits our close allies first, particularly Canada, a country that accounts for 16% of our steel imports, according to a December 2017 report from the Dept. of Commerce. But 50% of U.S. steel exports GO to Canada. Total cross-border trade between the U.S. and Canada in 2016 came in at more than $600 billion annually, according to the Office of the U.S. Trade Representative. That’s a very big applecart to push over for a comparatively small gain.

Potentially even more dangerous is the way the tariffs will be implemented. By absurdly claiming that they are being done in the interest of “national security” rather than economic advantage, the Trump administration is inviting embarrassing losses at the World Trade Organization, which combined with a rapidly deteriorating diplomatic environment could further isolate the U.S economically.

The big problem is where it all ends. Already major voices in the European Union (particularly from Germany) have threatened retaliatory tariffs on politically and symbolically sensitive American exports like bourbon, blue jeans, and Harley-Davidson motorcycles. Trump has threatened to tax European cars, if the EU follows through on those threats. Given the personalities involved, and the national pride at stake, it’s not hard to see that this tit-for-tat could escalate quickly and lead to a full-blown trade war on multiple fronts.

But this is not a war we can win. A decline in imports will force us to rely on our own production to meet all of our consumption. But we no longer make large categories of products that we consume. Even if we were to be able to ramp up production quickly, American consumers would be looking at much higher prices. With plenty of indications that inflation is already starting to percolate, now is not a time to go out looking for more.

But most concerning is the likelihood that a large decline in trade translates into a diminished international appetite for U.S. dollars. With government borrowing about to surpass $1 trillion annually (even while the Federal Reserve itself is set to begin selling more than $600 billion annually in Treasury bonds) we will need to find lots of buyers for U.S. dollars for years to come. If a trade war discourages those buyers, the dollar will fall and interest rates will rise even faster. But it could get much worse than that. If a recession forces the Federal Reserve into another round of quantitative easing, we will desperately need foreigners to show up at our bond auctions. If they don’t we will lose the ability to export our inflation, and all the excess liquidity will remain at home, where it will push up prices on the limited domestic supply of goods and services. This means even higher prices for American consumers, many of which will also be unemployed.  The combination of rising unemployment and inflation will be bad politics for Trump, as it will allow democrats to use the “misery index” to defeat him in 2020 much as Ronald Reagan used it to defeat one-term Democratic Jimmy Carter forty years earlier.

Let’s hope that Trump’s bluster on trade is just a negotiating tactic. Maybe he’s crazy like a fox, and his threats will produce a favorable outcome for the U.S. But given his international unpopularity, and how quickly world leaders have mobilized for war, I wouldn’t count on it. More likely his blunders on trade will simply move our day of economic reckoning that much closer.



 
09.03.2018

Питер Шифф
Источник: http://www.europac.com/




Обсуждение статьи



Ваше имя:
Ваша почта:
Комментарий:
Введите символы: *
captcha
Обновить

Вверх
Полная версия сайта
Мобильная версия сайта